Фонд денежного рынка отдаёт деньги в однодневные займы под залог ценных бумаг и зарабатывает ставку, близкую к ключевой. Пай дорожает каждый рабочий день, а при продаже весь накопленный доход остаётся у вас. Никаких сгоревших процентов, как бывает при досрочном закрытии вклада. На фоне высоких ставок 2024-2026 годов эти фонды стали самым популярным способом парковки свободных денег на брокерском счёте.
Что такое фонд денежного рынка
Фонд денежного рынка – это биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ), который вкладывает деньги пайщиков в краткосрочные инструменты: в основном в однодневные сделки обратного РЕПО с центральным контрагентом Мосбиржи. Купить и продать пай можно через любое брокерское приложение, как обычную акцию.
Представьте вклад, который начисляет проценты каждый день, не имеет срока и ничего не отнимает при досрочном снятии. По ощущениям это он и есть, только упакованный в биржевую бумагу. Юридически же это не вклад: страховки АСВ нет, а доход не гарантирован, хотя исторически пай таких фондов не снижался ни в один из месяцев.
Что такое фонд ликвидности
Фонд ликвидности – это разговорное название того же фонда денежного рынка. Прозвище приклеилось от крупнейшего из них: БПИФ «Ликвидность» (тикер LQDT) управляющей компании ВИМ Инвестиции. Когда брокер или блогер говорит «переложите кэш в фонд ликвидности», речь про LQDT, AKMM, SBMM, TMON и их аналоги. Юридической разницы между терминами нет.
От классического ПИФа акций или облигаций фонд денежного рынка отличается по всем ключевым параметрам:
| Параметр | Фонд денежного рынка | Классический ПИФ акций/облигаций |
|---|---|---|
| Что внутри | Однодневное РЕПО | Акции, облигации |
| Волатильность пая | Практически нулевая | Заметная, бывают просадки |
| Как быстро купить/продать | Секунды, на бирже | БПИФ – на бирже, ОПИФ – заявка на 1-5 дней |
| Комиссия фонда | Обычно 0,1-0,5% в год | Часто 1-4% в год |
Ключевая разница в риске. Обычный ПИФ несёт рыночный риск: активы внутри могут подешеветь, и пай уйдёт в минус. Фонд денежного рынка держит инструменты со сроком в один день, за сутки такой актив не успевает обесцениться: завтра он просто гасится.
Почему пай растёт каждый день. Фонд не выплачивает дивиденды и купоны. Весь заработанный за день процент остаётся внутри и увеличивает стоимость чистых активов (СЧА), а с ней и цену пая. Утром фонд размещает деньги в РЕПО овернайт, на следующее утро получает их обратно с процентами и тут же размещает заново, уже с процентами. Доход капитализируется ежедневно без вашего участия. Приятный бонус: выходные тоже оплачиваются, пятничная сделка гасится в понедельник и приносит процент сразу за три дня.
Как фонд зарабатывает: РЕПО с центральным контрагентом
РЕПО с ЦК – это сделка, в которой фонд даёт деньги под залог ценных бумаг, а гарантом по обеим сторонам сделки выступает Национальный клиринговый центр (НКЦ), дочерняя структура Мосбиржи. Формально это две сделки: сегодня фонд покупает у контрагента ценные бумаги, завтра продаёт обратно чуть дороже. Разница в цене и есть процент за день. Экономически это обеспеченный однодневный займ.
Посчитаем на конкретных цифрах при ставке денежного рынка 14% годовых. Фонд размещает 1 000 000 ₽ на один день:
- Фонд отдаёт 1 000 000 ₽ и получает в обеспечение ОФЗ или клиринговые сертификаты участия рыночной стоимостью около 1 020 000 ₽. Дисконт в пару процентов – подушка на случай падения цены залога.
- Через сутки контрагент выкупает бумаги обратно за 1 000 384 ₽: заработок 1 000 000 × 14% / 365 = 384 ₽ за день.
- Фонд удерживает свою комиссию. При суммарных расходах фонда 0,3% годовых это 8 ₽ в день с миллиона. Пайщикам остаётся около 376 ₽, то есть 13,7% годовых.
Зачем в сделке НКЦ. В РЕПО с ЦК контрагентом для фонда выступает не безымянный банк, а центральный контрагент. Если заёмщик не исполнит обязательство, разбираться с ним будет НКЦ за счёт залога и собственного капитала, а фонд получит деньги в срок. Именно поэтому кредитный риск в таких фондах считается близким к нулю.
Что такое КСУ. Клиринговый сертификат участия – ценная бумага, удостоверяющая право на долю в пуле ликвидных активов (ОФЗ, акции из ломбардного списка), который участники внесли в НКЦ. Фонду с КСУ удобно: пул диверсифицирован, а НКЦ следит за достаточностью обеспечения и переоценивает его в течение дня.
Кроме РЕПО правила фондов обычно разрешают держать банковские депозиты, сверхкороткие облигации и остатки на счетах, но на практике у крупнейших фондов подавляющая доля активов – именно РЕПО с ЦК. Состав раскрывается в отчётности управляющей компании: если внутри появились длинные облигации, фонд перестаёт быть «почти безрисковым» и получает процентный риск.
От чего зависит доходность
Цепочка короткая: ЦБ задаёт ключевую ставку, банки занимают и размещают деньги вокруг неё, и ставка однодневного РЕПО держится в узком коридоре около ключевой. Сейчас ключевая ставка 14,25%, а RUSFAR, основной ориентир фондов денежного рынка, около 14%.
Что такое RUSFAR и чем он отличается от RUONIA
RUSFAR – это индикативная ставка обеспеченного денежного рынка, которую Мосбиржа рассчитывает по реальным сделкам РЕПО с центральным контрагентом. Именно она определяет текущую доходность большинства фондов денежного рынка, и именно её публикуют УК как бенчмарк.
| RUSFAR | RUONIA | |
|---|---|---|
| Кто считает | Московская биржа | Банк России |
| По каким сделкам | РЕПО с ЦК, обеспеченные | Межбанковские кредиты овернайт, без обеспечения |
| Риск внутри ставки | Практически нулевой | Кредитный риск банка-заёмщика |
| Кто использует | Большинство фондов денежного рынка | Часть фондов и ОФЗ-флоатеры |
Расхождение между ставками обычно в пределах десятых долей процента, для пайщика разница непринципиальна.
Что будет при снижении ключевой ставки. Доходность фонда снизится почти мгновенно: деньги размещены на сутки, и весь портфель переоценивается по новой ставке за считанные дни. Но пай при этом не подешевеет. Он продолжит расти, просто медленнее: при ставке около 14% пай прибавляет примерно 0,038% в день, при ставке 8% прибавлял бы около 0,021%. Кривая становится более пологой, но не разворачивается вниз.
Отсюда стратегический вывод: фонд денежного рынка – слабый выбор, если вы уверены в устойчивом снижении ставки на горизонте года. Длинные облигации в таком сценарии дают и купон, и рост тела за счёт переоценки, а фонд даёт только текущую ставку, которая тает вместе с ключевой. Разумная тактика: держать деньги в фонде, пока по траектории ставки нет убеждения, и перекладываться в облигации, когда цикл снижения подтверждён.
Сколько реально приносит фонд денежного рынка
Реклама обещает «доходность на уровне ключевой ставки», но до вашего кармана доходит меньше: по дороге стоят комиссия фонда, комиссия брокера и НДФЛ. Посчитаем честно на 100 000 ₽ при ставке RUSFAR 14%, расходах фонда 0,3% и комиссии брокера 0,05% за сделку (вход и выход):
| Срок | Прирост пая | Комиссии брокера | НДФЛ | На руки | Годовых |
|---|---|---|---|---|---|
| 30 дней | 1 132 ₽ | 100 ₽ | 134 ₽ | ~898 ₽ | 10,9% |
| 90 дней | 3 436 ₽ | 100 ₽ | 434 ₽ | ~2 900 ₽ | 11,8% |
| 1 год | 14 680 ₽ | 100 ₽ | 1 895 ₽ | ~12 700 ₽ | 12,7% |
| 3 года | 50 800 ₽ | 100 ₽ | 0 ₽ (ЛДВ) | ~50 700 ₽ | 14,7% |
Расчёт при неизменной ставке 14%, ежедневная капитализация. ЛДВ – льгота долгосрочного владения, освобождает от НДФЛ при владении паями более трёх лет.
Что видно из таблицы и о чём молчит реклама:
- Заявленные 14% и реальные 10,9% на месячном горизонте – разные вещи. Комиссии и налог съедают около 3 процентных пунктов.
- Чем короче срок, тем больнее фиксированные комиссии. На 30 днях 100 ₽ брокеру – это 1,2 п.п. годовых, на трёх годах – копейки.
- Минимальная комиссия за сделку убивает мелкие суммы. Если у брокера минимум 40-50 ₽ за сделку, на 5 000 ₽ вы отдадите 2% за вход и выход: доход за полтора месяца.
- На трёх годах ЛДВ делает фонд ощутимо выгоднее: налога нет вообще.
Эффект ежедневной капитализации. Ставка 14% годовых с ежедневным реинвестированием даёт эффективные 15% за счёт сложного процента: прибавка в 1 п.п. достаётся бесплатно, просто потому что фонд не выплачивает доход, а сразу докладывает его в оборот. На горизонте трёх лет разница между простым и ежедневным сложным процентом на 100 000 ₽ достигает примерно 10 000 ₽.
Какие фонды денежного рынка есть на Мосбирже
Рублёвые фонды денежного рынка на Мосбирже, отсортированы по размеру активов. Цены паёв и стоимость чистых активов (СЧА) обновляются автоматически:
| Фонд | Цена пая | За день | СЧА |
|---|---|---|---|
 ЛиквидностьLQDT | 2,05 ₽ | +0,12% | 707,82 млрд. |
 СберегательныйSBMM | 19,03 ₽ | +0,12% | 335,52 млрд. |
 Альфа Денежный рынокAKMM | 174,25 ₽ | +0,09% | 325,24 млрд. |
 Т-Капитал Денежный рынокTMON | 161,44 ₽ | +0,13% | 304,15 млрд. |
 АТОН НакопительныйAMNR | 153,84 ₽ | +0,11% | 58,46 млрд. |
 БКС Денежный рынокBCSD | 14,11 ₽ | +0,11% | 38,57 млрд. |
 Ежедневный процентCASH | 13,44 ₽ | +0,13% | 20,17 млрд. |
 Альфа Денежный рынок ПлюсAKMP | 1,24 ₽ | +0,09% | 14,09 млрд. |
 ПСБ Денежный рынокPSMM | 14,4 ₽ | +0,18% | 9,51 млрд. |
 Финам Денежный рынокFMMM | 13,59 ₽ | +0,02% | 6,55 млрд. |
 ЛиквидныйSCLI | 7,06 ₽ | +0,11% | 968,5 млн. |
 ДОХОДЪ Денежный рынокGOOD | 1 382 ₽ | +0,16% | 244,58 млн. |
 АК БАРС Денежный рынокMONY | 130,5 ₽ | +0,27% | 61,99 млн. |
 ФИНСТАР Денежный рынокFINC | 1 396,2 ₽ | +0,04% | 44,96 млн. |
LQDT – крупнейший по активам фонд денежного рынка в России, счёт идёт на сотни миллиардов рублей, у него самый ликвидный стакан. Остальные заметно меньше, но для частного инвестора вся первая пятёрка более чем ликвидна. Разница в доходности между ними копеечная и определяется в основном размером комиссии фонда.
Юаневые фонды (например, SBCN от УК «Первая») работают по той же механике, только в юанях и под юаневую ставку, которая в разы ниже рублёвой. Смысл не в доходности, а в том, чтобы валютная позиция приносила хоть какой-то процент. Держать в юаневом фонде рублёвую подушку – плохая идея: вы берёте валютный риск ради ставки ниже рублёвой инфляции.
Насколько фонд денежного рынка отличается по характеру от рынка акций, видно на графике. За четыре года пай LQDT вырос на 75% без единого месяца снижения, индекс Мосбиржи за то же время пришёл примерно туда же, откуда стартовал, с просадками по дороге:
Как выбрать фонд: 5 критериев
- Комиссия фонда (TER). Это суммарные годовые расходы: вознаграждение УК, депозитарий, прочее. Они ежедневно вычитаются из цены пая. Разница между 0,1% и 0,5% – это 400 ₽ в год с каждых 100 000 ₽. В рекламе часто называют только вознаграждение УК, полную сумму смотрите в правилах доверительного управления.
- Отставание от бенчмарка. Идеальный фонд отстаёт от накопленного индекса RUSFAR ровно на размер комиссии. Отстаёт заметно сильнее – значит УК держит много денег на неработающих остатках или неудачно управляет притоками. Сравнить цену пая с индексом за год можно на сайте Мосбиржи.
- Размер фонда и ликвидность стакана. Загляните в биржевой стакан перед покупкой: у здорового фонда спред между покупкой и продажей – сотые доли процента, в заявках миллионы рублей. Спред 0,5% означает, что за вход вы отдадите трёхдневный доход.
- Маркетмейкер. Это участник торгов, который по договору с биржей обязан держать котировки около расчётной стоимости пая. Без него в тонком стакане можно купить пай с премией к справедливой цене и мгновенно потерять разницу.
- Бесплатная покупка у своего брокера. Самый недооценённый критерий: многие брокеры не берут комиссию за фонды своей же УК. Комиссия 0,3% на вход и выход – это 0,6% от суммы, при ставке 14% – доход за две с лишним недели. На коротком горизонте «свой» бесплатный фонд с большей комиссией УК выгоднее «чужого» дешёвого, на горизонте года важнее размер TER.
Фонд денежного рынка, вклад или накопительный счёт
| Фонд денежного рынка | Вклад | Накопительный счёт | |
|---|---|---|---|
| Ставка | Около ключевой минус комиссии | Фиксируется на срок, бывают промо выше ключевой | Плавающая, банк меняет в любой момент |
| Досрочный выход | Весь доход сохраняется | Проценты сгорают до ставки «до востребования» | Доход сохраняется, но часто считается по минимальному остатку |
| Страховка АСВ | Нет | До 1,4 млн ₽ | До 1,4 млн ₽ |
| Налог | НДФЛ при продаже, есть ЛДВ | НДФЛ с процентов сверх необлагаемого лимита | Как у вклада |
| Если 1 000 000 ₽ понадобился через 3 месяца | ~+29 000 ₽ | ~0 ₽ (проценты годового вклада сгорели) | По ставке банка, часто с урезаниями |
Денежная строка: фонд при ставке 14% за 90 дней с учётом комиссий и НДФЛ; вклад открыт на год под 14% и расторгнут досрочно по ставке «до востребования».
Когда вклад объективно лучше. Три случая: у банка есть промо-ставка заметно выше RUSFAR на нужный вам срок; сумма до 1,4 млн ₽ и вам важна государственная страховка; вы точно знаете срок и не тронете деньги раньше. Фонд выигрывает, когда срок неизвестен, сумма больше страхового лимита или деньги должны лежать на брокерском счёте наготове.
ОФЗ-флоатеры – ещё одна альтернатива: купон таких ОФЗ привязан к ставке RUONIA, по логике это похоже на фонд. Но у флоатера есть цена, и тело облигации колеблется: при выходе в неудачный момент можно потерять 1-2%. Зато купон приходит живыми деньгами и нет комиссии фонда.
Налоги: НДФЛ и льгота долгосрочного владения
Налог возникает только при продаже пая. База – разница между ценой продажи и покупки минус комиссии. Ставка 13% с инвестиционных доходов до 2,4 млн ₽ в год и 15% с превышения. Пока вы держите паи, налога нет вообще: фонд не платит дивиденды, и весь доход реинвестируется без потерь. Это заметное преимущество перед вкладом, где НДФЛ начисляется на полученные проценты сверх необлагаемого лимита (1 млн ₽, умноженный на максимальную ключевую ставку за год).
Держали паи больше трёх лет – налога нет. Работает льгота долгосрочного владения: освобождается до 3 млн ₽ дохода за каждый полный год владения. Продаются паи по методу ФИФО, сначала самые старые, и докупка не обнуляет срок по ранее купленным. Для применения льготы подайте брокеру заявление: сам он может её не учесть.
Брокер – налоговый агент. Он удержит НДФЛ при выводе денег и по итогам года, декларацию подавать не нужно. На ИИС правила свои: ЛДВ там не действует, зато работают налоговые вычеты по ИИС, а по ИИС-3 прибыль при закрытии счёта освобождается в пределах лимита.
Как купить фонд денежного рынка
- Откройте брокерский счёт, если его ещё нет. Подойдёт любой российский брокер с доступом на Мосбиржу, открытие онлайн занимает 10-15 минут. Как выбрать тип счёта и на что смотреть – в разборе про брокерский счёт.
- Проверьте тарифы. Найдите в тарифах процент за сделку, минимальную комиссию за сделку (главный убийца доходности на малых суммах) и список фондов без комиссии. Проще всего покупать фонд «своей» УК у своего брокера.
- Найдите тикер в поиске приложения: LQDT, SBMM, AKMM, TMON или AMNR. Лот – 1 пай, начать можно хоть с сотни рублей.
- Купите лимитной заявкой по цене лучшего предложения, а не рыночной: в тонкий момент рыночная заявка может проскочить по плохой цене. Перед покупкой взгляните на стакан: спред должен быть в сотые доли процента.
- Продавайте в любой торговый день. Деньги для покупки других бумаг доступны сразу, для вывода на карту – на следующий рабочий день (режим расчётов Т+1). Если деньги нужны в понедельник, продавайте в пятницу.
Кому подходит фонд денежного рынка, а кому нет
Парковка денег на брокерском счёте – самый честный сценарий. Вы продали бумаги, ждёте удачной точки входа, деньги должны быть наготове. Держать их кэшем – терять больше процента в месяц при текущей ставке. Фонд решает это в один клик.
Подушка безопасности – работает, но с оговорками: биржа закрыта в выходные и праздники, а вывод занимает день; в субботу вечером фонд денег не выдаст. Рабочая схема: один-два месячных расхода держать на карте или накопительном счёте, остальную часть резерва – в фонде.
Кому фонд не подойдёт:
- Ищете доходность выше ставки. Фонд по конструкции не может обогнать денежный рынок: он и есть денежный рынок минус комиссия.
- Инвестируете на 10+ лет. На длинном горизонте портфель из акций и облигаций исторически обгоняет денежный рынок, а фонд ликвидности после налога и инфляции почти ничего не оставляет. Подробнее в разборе про долгосрочные инвестиции.
- Сумма меньше 10 000 ₽, а у брокера минимальная комиссия за сделку. 50 ₽ на входе от 5 000 ₽ – это 1%, доход за три недели.
- Уверены в скором снижении ставки. Тогда логичнее длинные облигации с фиксированным купоном. Какие ещё риски есть у каждого класса инструментов – отдельный разбор.
Частые вопросы о фондах денежного рынка
Можно ли потерять деньги в фонде денежного рынка?
Вероятность низкая: стоимость пая исторически не снижалась, потому что внутри только однодневные обеспеченные сделки. Реальные способы уйти в минус: комиссии брокера при покупке на несколько дней, покупка по завышенной цене в тонком стакане и инфраструктурный риск центрального контрагента. Страховки АСВ у фонда нет.
Что выгоднее: фонд денежного рынка или вклад?
На неопределённом сроке выгоднее фонд: он даёт ставку около ключевой и позволяет выйти в любой торговый день без потери дохода. На фиксированном сроке от трёх месяцев вклад с промо-ставкой обычно приносит больше, к тому же он застрахован АСВ на 1,4 млн ₽. Если есть шанс, что деньги понадобятся раньше срока, фонд почти всегда выигрывает.
Что будет с фондом при снижении ключевой ставки?
Доходность снизится за несколько дней: деньги размещены на сутки и переразмещаются по новой ставке без инерции. Пай при этом не подешевеет, он продолжит расти медленнее. При устойчивом снижении ставки длинные облигации дадут больше за счёт роста тела.
Какой фонд денежного рынка выбрать?
Тот, что торгуется у вашего брокера без комиссии за сделку, а при прочих равных – с минимальной комиссией фонда. Крупнейший по активам LQDT от ВИМ Инвестиции, у Сбера SBMM, у Альфы AKMM, у Т-Банка TMON. Разница в доходности между ними – доли процента.
Нужно ли платить налог с фонда денежного рынка?
Да, 13% (15% с инвестиционного дохода свыше 2,4 млн ₽ в год) с разницы между продажей и покупкой пая. Брокер удерживает налог сам. Пока паи не проданы, налога нет: доход реинвестируется целиком. При владении более трёх лет действует льгота долгосрочного владения, и налог не платится.
С какой суммы можно начать?
Фактически с нескольких рублей: пай LQDT стоит около 2 ₽, SBMM около 19 ₽, лот – 1 пай. Но учитывайте минимальную комиссию брокера за сделку: на сумме меньше нескольких тысяч рублей она может съесть доход за недели.
Когда придут деньги после продажи пая?
Паи торгуются в режиме Т+1: для покупки других бумаг деньги доступны сразу после сделки, для вывода на банковский счёт – на следующий рабочий день. Накопленный доход при продаже полностью сохраняется.
Что такое РЕПО с центральным контрагентом простыми словами?
Займ под залог ценных бумаг на один день. Фонд даёт деньги, получает в залог ОФЗ или клиринговые сертификаты, а назавтра получает деньги обратно с процентом. Расчёты гарантирует Национальный клиринговый центр, поэтому риск невозврата практически исключён.
Что запомнить
Фонд денежного рынка – не способ разбогатеть, а способ не терять на свободных деньгах. Он даёт ставку около ключевой минус комиссии, дорожает каждый день и не наказывает за досрочный выход. Реальная доходность на коротком горизонте на 3 п.п. ниже заявленной из-за комиссий и налога: считайте её до покупки. Покупайте фонд своей УК у своего брокера, чтобы не платить за сделки, и не держите деньги в фонде дольше, чем длится ваша неопределённость: в цикле снижения ставки облигации почти наверняка его обгонят.