Виды облигаций: все типы простыми словами

Плюсы:

• Деньги приходят каждый месяц
• Можно сразу реинвестировать
• Удобно тем, кто живёт на доход от портфеля

Минусы:

• Меньше выбор эмитентов — в основном МФО, лизинг и застройщики
• Кредитное качество в этом сегменте в среднем ниже

Полный список ближайших выплат по всему рынку — в календаре купонов.

Налоги на облигации

Налог на купоны

С 2021 года купоны облагаются НДФЛ полностью, без необлагаемого лимита. Ставка — 13%, а с той части годового инвестиционного дохода, что превышает 2,4 млн ₽, — 15%. Налог удерживает брокер автоматически.

Получили купон 1000 ₽ — на счёт придёт 870 ₽.

Отдельной льготы по купонам нет: необлагаемый лимит, который часто приводят рядом с облигациями, относится к процентам по банковским вкладам, а не к купонам.

Налог на разницу в цене

Продали облигацию дороже, чем купили, — платите налог с прибыли.

Купили за 950 ₽, продали за 1000 ₽ → прибыль 50 ₽ → налог 6,5 ₽.

Как уменьшить налог

ИИС. На ИИС-3 можно не платить налог с прибыли от продажи в пределах лимита. На купоны вычет на взносы не распространяется.

Льгота на долгосрочное владение. Держите бумаги на обычном брокерском счёте более трёх лет — не платите налог с прибыли от продажи (лимит 3 млн ₽ за каждый год владения).

Какие облигации купить новичку

Базовый портфель из ОФЗ

Нужна максимальная надёжность — берите только ОФЗ разных сроков: примерно 30% коротких (1–2 года), 40% средних (3–5 лет) и 30% длинных (7+ лет). Короткие меньше колеблются в цене, у длинных больше потенциал роста при снижении ставок.

Портфель с корпоративными выпусками

Хотите доходность выше — добавьте надёжные корпоративные бумаги: около половины портфеля в ОФЗ, треть в выпусках с рейтингом AAA–AA, оставшееся в рейтинге A. Конкретные бумаги под эти рейтинги удобно отбирать в рейтинге облигаций, а готовую подборку смотреть в топе облигаций.

Чего избегать новичку

• Облигации с рейтингом ниже BBB
• Субординированные облигации банков
• Структурные облигации
• Выпуски неизвестных компаний с доходностью 25%+
• Бессрочные облигации без срока погашения

Высокая доходность — это высокий риск. Если облигация даёт на 10% больше ОФЗ, значит, рынок оценивает вероятность дефолта как существенную.

Виды рисков облигаций

Кредитный риск (риск дефолта)

Эмитент может не выплатить купон или не вернуть номинал. Для ОФЗ риск минимален, для корпоративных зависит от компании.

Как снизить: выбирайте эмитентов с рейтингом не ниже A и диверсифицируйте по разным компаниям.

Процентный риск

Когда ставки в экономике растут, цены облигаций падают, и наоборот. Особенно заметно на длинных выпусках.

Пример. Ключевая ставка выросла с 10% до 15%. Ваша облигация с купоном 10% стала менее привлекательной, её цена упала со 100% до 85%.

Как снизить: если держите до погашения, это неважно — цена вернётся к номиналу. Если можете продать раньше, берите короткие выпуски или флоатеры, у которых купон растёт вслед за ключевой ставкой.

Инфляционный риск

Инфляция съедает реальную доходность. Облигация даёт 15% годовых, инфляция 10% — реальная доходность только 5%.

Как снизить: выбирайте доходность выше инфляции или ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом.

Риск ликвидности

Некоторые выпуски сложно продать быстро без потери в цене — особенно бумаги мелких компаний.

Как снизить: выбирайте ликвидные выпуски (ОФЗ, облигации крупных компаний) и смотрите на объём торгов.

Специфические риски отдельных типов

У субордов добавляется риск списания при санации банка, у выпусков с офертой — риск, что после оферты купон снизят до символического, у структурных облигаций — риск потерять часть номинала. Это плата за повышенную доходность, и её нужно осознавать до покупки, а не после.

Частые вопросы

Какие бывают виды облигаций?

Облигации делят по четырём признакам. По эмитенту: государственные (ОФЗ), региональные и муниципальные, корпоративные, высокодоходные и субординированные. По типу купона: с постоянной ставкой, флоатеры с плавающим купоном и линкеры с индексируемым на инфляцию номиналом. По валюте номинала: рублёвые, валютные и замещающие. По частоте выплат: ежемесячные, квартальные, полугодовые и годовые. Отдельно стоят выпуски с нестандартным возвратом долга — с амортизацией, с офертой, конвертируемые и структурные.

Какие виды доходности бывают у облигаций?

Основных три. Купонная доходность — купон, делённый на номинал: показывает ставку выпуска, но не учитывает, по какой цене вы купили. Текущая доходность — купон, делённый на цену покупки: точнее, но игнорирует возврат номинала. Доходность к погашению (YTM) — главный показатель: учитывает купоны, цену покупки, номинал при погашении и срок. Именно её показывают брокеры. У выпусков с офертой смотрят доходность к оферте, а не к погашению: после даты оферты эмитент вправе пересмотреть ставку.

Какие виды рисков есть у облигаций?

Четыре основных. Кредитный риск — эмитент не заплатит купон или не вернёт номинал; для ОФЗ он минимален, для мелких компаний существенен. Процентный риск — при росте ставок в экономике цена облигации падает, и сильнее всего у длинных выпусков. Инфляционный риск — инфляция съедает реальную доходность. Риск ликвидности — бумагу мелкого эмитента бывает трудно продать быстро без потери в цене. К ним добавляются специфические: риск списания у субординированных облигаций, риск пересмотра ставки после оферты и риск потери части капитала у структурных выпусков.

Какие бывают виды погашения облигаций?

Обычное погашение — эмитент возвращает весь номинал одной суммой в заранее известную дату. Амортизация — номинал возвращается частями в течение срока обращения, вместе с купонами. Оферта — право предъявить бумагу к досрочному выкупу в объявленную дату, обычно по 100% номинала: реальный срок инвестиции при этом короче формального. Конвертация — обмен облигации на акции эмитента вместо денежного погашения. Есть и бессрочные выпуски без даты погашения — новичку они не подходят.

Какие виды эмитентов выпускают облигации?

Три группы. Государство в лице Минфина выпускает ОФЗ — самые надёжные бумаги рынка. Субъекты РФ и муниципалитеты выпускают региональные и муниципальные облигации, обеспеченные бюджетом региона или города. Компании выпускают корпоративные облигации; внутри этой группы качество различается очень сильно — от первого эшелона с рейтингом AAA до высокодоходных выпусков без рейтинга вообще. Банки дополнительно выпускают субординированные облигации, чтобы нарастить капитал.

Чем ОФЗ отличаются от корпоративных облигаций?

Заёмщиком и премией за риск. По ОФЗ платит государство, дефолт по внутреннему рублёвому долгу крайне маловероятен, поэтому доходность у них базовая. Корпоративные облигации дают больше, и эта разница — плата за кредитный риск конкретной компании: чем ниже её рейтинг, тем шире премия. У выпусков первого эшелона она составляет проценты, у высокодоходных бумаг может доходить до десятков процентов годовых.

Какие виды облигаций подходят новичку?

ОФЗ и корпоративные выпуски компаний с рейтингом не ниже A. Их условия стандартны, ликвидность высокая, а сюрпризов в проспекте нет. Начинающему инвестору лучше обойти стороной субординированные и структурные облигации, бессрочные выпуски и бумаги с доходностью, которая заметно выше рынка: такая премия всегда означает, что рынок считает дефолт реальным.

Что выгоднее, облигации или вклад?

Зависит от ситуации. Вклад застрахован на 1,4 млн рублей и проще в использовании. Облигации могут дать чуть больше доходности, особенно на длинном сроке, плюс гибкость: продать можно в любой момент. Для сумм до 1,4 млн рублей и срока до года вклад часто удобнее.

Можно ли потерять деньги на облигациях?

Да, если эмитент объявит дефолт. Или если продадите облигацию дешевле, чем купили. Для ОФЗ риск дефолта практически нулевой: держите до погашения и получите номинал.

Когда лучше покупать облигации?

Когда ставки высокие и ожидается их снижение, выгодно покупать длинные выпуски с постоянным купоном: их цена вырастет. Если ставки будут расти, лучше короткие облигации или флоатеры с переменным купоном.

Как часто платят купон?

Обычно раз в полгода. Есть облигации с квартальными и ежемесячными выплатами, реже встречаются годовые. Периодичность указана в описании выпуска, а ближайшие выплаты по всему рынку видны в календаре купонов.

Что такое НКД?

Накопленный купонный доход — часть купона, которая накопилась с момента последней выплаты. При покупке облигации вы платите НКД продавцу, при продаже получаете от покупателя. Это справедливая компенсация за время владения.