• Во II квартале 2026 года в сегменте чёрной металлургии наметилось улучшение после периода ухудшения показателей в 2025 году.
• Северсталь, НЛМК и ММК демонстрируют схожие корпоративные практики, но различаются по мультипликаторам: ММК обычно дешевле, Северсталь и НЛМК — дороже.
• Мечел испытывает проблемы с долгом, что приводит к падению производственных показателей и убыткам.
• ЕВРАЗ, новый игрок на российском рынке, испытывает трудности с оценкой из-за санкционных ограничений и недостатка информации.
• В 2025 году выручка Северстали и НЛМК снизилась на 14-15%, ММК — на 21%, а EBITDA упала на 40-50% у всех компаний.
• Все компании отказались от дивидендов в 2025 году, но ожидается их возобновление при улучшении конъюнктуры, кроме ЕВРАЗа.
• В I квартале 2026 года финансы компаний оставались под давлением, но во II квартале выручка увеличилась к предыдущему кварталу.
• Северсталь увеличила EBITDA на 36% кв/кв, а ММК – на 87% кв/кв во II квартале.
• По итогам I полугодия НЛМК показал наилучшую динамику EBITDA (+27% ко II полугодию 2025 года), в то время как Северсталь и ММК продемонстрировали снижение.
• Северсталь лидирует по маржинальности (32%), опережая НЛМК (26%) и ММК (22%).
• Чистый денежный поток Северстали и НЛМК в I полугодии оставался отрицательным, ММК показал небольшой плюс (2,6 млрд руб.), но понёс убыток из-за обесценения угольного дивизиона.
• Масштабное обесценение угольного дивизиона ЕВРАЗа указывает на тяжёлое положение компании, акции Распадской показывают падение выручки и убыток по РСБУ.
• Северсталь показала чистый долг на уровне 0,87х из-за оттока средств, но ожидает положительный FCF по итогам 2026 года.
• Северсталь является самой дорогой компанией по EV/EBITDA (6,3х), НЛМК торгуется с показателем 3,9х, а ММК — 2,6х.
• Производство стали в России может снизиться на 3% в 2026 году, до 66 млн т.
• Снижение внутреннего спроса на сталь прогнозируется на 7%, до 35 млн т.
• Причинами снижения спроса и производства являются замедление экономики и жесткая денежно-кредитная политика.
Сообщим письмом о важных новостях по ММК
Пришлём письмо для подтверждения, а потом — когда по компании выйдет значимая новость, подтверждённая несколькими СМИ. Без пароля и регистрации.
• Цены на стальную заготовку из России на турецком рынке выросли на $10–20 за тонну за неделю, достигнув $500–510 за тонну (CFR).
• Сокращение предложения стальных полуфабрикатов из РФ связано с фокусом российских металлургов на внутренний рынок.
• Удорожание фрахта из Новороссийска в Турцию также способствует росту цен.
• Турецкая сталелитейная компания Kardemir подняла цены на $10, до $520–530 за тонну с отгрузкой с заводов.
• Рост цен на металлургическое сырье в Турции сдерживает слабый спрос на арматуру.
• Поставки российских заготовок в Турцию за январь-май выросли в 1,9 раза, до 606,5 тыс. тонн, составив 28% от всех закупок.
• Конкуренция на турецком рынке растет, поставщики из Индии снизили цены до $510 за тонну CFR.
• Ужесточение квот со стороны ЕС на импорт металла несет риски для российских производителей и может негативно влиять на экспортные цены.
• Ситуация в Черном море отражается на других рынках, турецкие импортеры угля сталкиваются с нехваткой предложения со стороны российских экспортеров.
• Ограничения могут вынудить металлургов перенаправить поставки в порты Балтики или Дальнего Востока, но это увеличит фрахт.
• Рынок акций РФ начал неделю с роста, индекс МосБиржи превысил 2260 пунктов.
• Рост рынка обусловлен надеждами на возобновление переговоров по украинскому урегулированию.
• Сдерживающим фактором стало падение цен на нефть из-за затишья в конфликте США-Иран и решения ОПЕК увеличить квоты на добычу.
• Индекс МосБиржи составил 2262,75 пункта (+1,6%), индекс РТС - 890,25 пункта (+0,9%).
• Лидерами роста стали акции "Аэрофлота" (+5,8%), "ММК" (+5,6%), АФК "Система" (+4,2%).
• Акции "Роснефти" просели на 0,2%.
• Официальный курс доллара США составил 80,0687 руб. (+60,5 копейки).
• Норникель показал рост выручки на 28% до $8,2 млрд и EBITDA на 50% до $3,9 млрд за первое полугодие 2026 года, что обусловлено ростом цен на металлы. Компания может выплатить дивиденды по итогам первого полугодия, впервые с 2024 года.
• ММК показал снижение выручки на 10% до 282,3 млрд руб. и чистый убыток в 19,1 млрд руб. за первое полугодие 2026 года, однако наблюдается положительная динамика по сравнению с первым кварталом, включая рост выручки на 18,8% и EBITDA на 86,5%.
• У Норникеля свободный денежный поток упал на 20% до $1,2 млрд из-за перестройки цепочек поставок, но долговая нагрузка остается в норме (чистый долг/EBITDA 1,3х).
• ММК имеет чистую денежную позицию в 80,7 млрд руб. и демонстрирует рост производства стали и продаж металлопродукции во втором квартале.
• Аналитики закрывают парную идею Лонг ММК / Шорт АЛРОСА, так как цель по спреду достигнута.
• ММК показал сильную отчетность за II квартал с ростом выручки на 19% и положительным свободным денежным потоком в 17 млрд руб.
• Неожиданное снижение ключевой ставки стало дополнительным драйвером для котировок ММК.
• АЛРОСА испытывает структурный кризис, компания убыточна при текущем курсе доллара.
• Ожидается ввод экспортных пошлин на алмазы в сентябре, что может снизить EBITDA АЛРОСА на 28% в 2027 г.
• Аналитики подтверждают идею «Шорт АЛРОСА» в ожидании слабой отчетности в середине августа и прогнозируют коррекцию до 15 руб. за акцию.
• Экспорт черных металлов через порты РФ в первом полугодии сократился на 21,2% год к году, до 10,87 млн тонн.
• Перевалка черных металлов через порты почти не подешевела.
• ММК показал чистый убыток в 19,1 млрд руб. за 1 полугодие 2026 года, что в основном связано с разовым неденежным обесценением угольного сегмента.
• Выручка снизилась на 10% г/г до 282,3 млрд руб., EBITDA — на 40,9% до 24,7 млрд руб.
• Во втором квартале наблюдалось улучшение показателей: EBITDA почти удвоилась к первому кварталу, рентабельность выросла с 6,7% до 10,5%.
• Компания сохраняет сильную балансовую позицию с чистой денежной позицией 80,7 млрд руб.
• ММК представил слабые результаты за первое полугодие 2026 года, отражающие сокращение внутреннего спроса и снижение цен реализации.
• Выручка за полугодие снизилась на 10% г/г, до 282,3 млрд руб., EBITDA сократилась на 40,9%, до 24,7 млрд руб., а рентабельность по EBITDA опустилась с 13,3% до 8,8%.
• Компания завершила полугодие с чистым убытком 19,1 млрд руб., который почти полностью объясняется неденежным обесценением угольного сегмента на 20,2 млрд руб.
• Второй квартал показал заметное последовательное улучшение по всем ключевым метрикам, а сильный баланс с чистой денежной позицией отличает ММК от большинства конкурентов.
• Рекомендация: держать. Целевая цена: 23,8 руб.
• Выручка ММК за 6 месяцев 2026 года сократилась на 10% до 282,3 млрд руб. из-за снижения цен на сталь.
• EBITDA снизилась на 40,9% до 24,7 млрд руб., рентабельность упала до 8,8%.
• Компания завершила период с убытком в 19,1 млрд рублей.
• ММК сохранил положительный свободный денежный поток (FCF) в размере 2,6 млрд руб. благодаря сокращению капитальных затрат.
• Потенциальные дивиденды за 6 мес. 2026 года могут составить 0,23 руб. на акцию, но выплата не гарантирована из-за сложной рыночной конъюнктуры.
• Минфин РФ готовит поправки в Налоговый кодекс для введения акциза на импортный металлопрокат с целью поддержки отечественных производителей.
• Акции ММК торгуются вблизи 11-летних минимумов.
• Продажи металлопродукции ММК выросли на 23,5%, производство стали увеличилось на 12,2%, а выручка прибавила 18,8% во втором квартале.
• Продажи премиальной продукции выросли на 25,8%, а доля в портфеле поднялась до 41,1%.
• EBITDA составила 16,1 млрд рублей.
• Чистый убыток за квартал составил 17,7 млрд рублей, в основном из-за обесценения сегмента «Добыча угля» на 20,2 млрд рублей.
• Аналитики отмечают, что второй квартал стал лучше первого, но говорить о полноценном восстановлении металлургического цикла пока рано, маржинальность остается ниже исторических уровней.
• ММК: продажи выросли на 23% кв/кв и 11% г/г до 2,77 млн тонн, выручка выросла на 19% кв/кв (-1% г/г) до 153,3 млрд руб., EBITDA улучшилась на 87% (-27% г/г) до 16,1 млрд руб.
• НОВАТЭК: выручка за I полугодие выросла на 3,9% г/г до 836,3 млрд руб., EBITDA составила 430,4 млрд руб. (-8,8% г/г), скорректированная чистая прибыль снизилась на 8,7% до 216 млрд руб.
• Рубль укрепился к доллару и юаню на 0,8% в пятницу, несмотря на снижение ключевой ставки.
• Ключевая ставка достигла 14%.
• Представлена инвестиционная идея по акциям Сбербанка.
• ММК продемонстрировал рост выручки и EBITDA.
• Европлан ускорил рост нового бизнеса во втором квартале 2026 года, согласно комментариям аналитиков Газпромбанка.
• Обсуждается ситуация на российском фондовом рынке и инвестиции в условиях неопределенности.
• Производство ММК за 2 квартал 2026 года составило 2.7 млн тонн (+5%), продажи - 2.8 млн тонн (+11%).
• Цена на продукцию снизилась на 12% до 55 тыс. руб/т, вернувшись на уровни конца 2022 года.
• Выручка составила 153 млрд руб (-1%), операционная прибыль - 3 млрд руб (-63%).
• Чистый убыток составил 18 млрд руб, убыток на акцию -1.6 руб, что связано с бумажным убытком от обесценения угольных активов.
• Рентабельность операционной прибыли снизилась в 2.5 раза г-к-г с 5% до 2%.
• Рынок акций РФ завершил неделю ростом впервые после 19 недель снижения.
• Индекс МосБиржи вырос на 1% до 2165,54 пункта, индекс РТС - на 1,4% до 874,26 пункта.
• Рост произошел после решения Банка России снизить ключевую ставку до 14,0% годовых.
• Сдерживающим фактором для покупателей выступила просевшая нефть (фьючерс на Brent откатился к $96 за баррель).
• Индекс МосБиржи превысил 2165 пунктов после утреннего падения ниже 2100 пунктов из-за новых антироссийских санкций ЕС.
• Лидерами роста среди индексных акций выступили бумаги "Русагро" (+35,7%), "Московской биржи" (+5,7%), "ММК" (+4,9%), "Эн+ груп" (+4,2%).
• Официальный курс доллара США, установленный ЦБ РФ с 25 июля, составил 78,0308 руб. (-37,41 копейки).
• ММК опубликовал результаты за второй квартал 2026 года, превзошедшие прогнозы по ключевым показателям.
• EBITDA ММК выросла на 86,5% квартал к кварталу, достигнув 16 млрд рублей.
• Свободный денежный поток ММК составил около 17 млрд рублей, что является максимумом с третьего квартала 2024 года.
• Аналитик Т-Инвестиций Ахмед Алиев подтверждает парную идею «лонг ММК / шорт Мечела» с ожидаемой доходностью 12% на три месяца.
• Драйвером идеи является ожидаемый рост цен на сталь и слабая финансовая отчетность Мечела за первое полугодие 2026 года.
• Бизнес Мечела находится под давлением, ожидаются слабые результаты за первое полугодие 2026 года, с убытком дочерних предприятий в первом квартале.
• ММК представил отчет за II кв. 2026 г., который характеризуется отсутствием высоких инвестиций, что позитивно для свободного денежного потока (FCF).
• Высокий FCF (17 млрд руб.) вызван разовым фактором сокращения оборотного капитала, поэтому говорить о дивидендах пока рано.
• Несмотря на рост продаж и цен, компания испытывает трудности на уровне EBITDA.
• Оценка по LTM EV/EBITDA составляет ~1,7х, что значительно ниже показателя Северстали (~5,2х).
• Текущая оценка сохраняет потенциал для высокой доходности на горизонте более 1 года, несмотря на чистый убыток в I кв. 2026 г. из-за неденежных списаний.
• В 1 квартале 2026 года ММК, вероятно, прошел худшую точку цикла с убытком 1,37 млрд руб. против прибыли 3,1 млрд руб. годом ранее.
• Во 2 квартале 2026 года динамика улучшилась: выручка выросла на 19% кв/кв, EBITDA — на 87% кв/кв, но год к году EBITDA все еще ниже на 27%.
• За 1 полугодие 2026 года чистый убыток составил 19,1 млрд руб. против прибыли 5,6 млрд руб. годом ранее, ключевая причина — неденежное обесценение угольного дивизиона на 20,2 млрд руб.
• Без учета обесценения угольного дивизиона компания была бы прибыльной во 2 кв. 2026 года, операционная картина лучше, чем выглядит по чистой прибыли.
• FCF во 2 кв. 2026 года вышел в плюс и составил 17 млрд руб., что указывает на способность бизнеса генерировать денежный поток даже в слабом цикле.
• Операционные объемы устойчивы: производство стали за 1 пол. 2026 года осталось на уровне прошлого года, выплавка чугуна выросла на 2%, продажи металлопродукции выросли на 2,1%.
• Росту продаж помогла реализация полуфабрикатов, сортового проката и премиальной продукции, что важно для маржи в условиях слабых цен на сталь.
• Основная причина падения выручки в 1 пол. 2026 года — снижение цен продаж; восстановление котировок стали во 2 пол. 2026 года может заметно улучшить EBITDA.
• Дивидендов за 2025 год не будет, акционеры утвердили отказ от выплат.
• Оценка EV/EBITDA около 2 против исторического уровня примерно 2,5, но переоценка зависит от устойчивости восстановления EBITDA и возврата к прибыли в 2026–2027 годах.
• ММК увеличил EBITDA и вернулся к положительному свободному денежному потоку.
• Слабость рынка стали сохраняется, что негативно сказывается на акциях компании.
• Акционерный банк "Россия" намерен обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании ПАО "ЕвроТранс" банкротом.
• EBITDA группы ММК во II квартале 2026 года составила 16,1 млрд рублей, что почти вдвое выше показателя за I квартал (8,6 млрд рублей).
• Итальянская группа UniCredit подтверждает планы по разделению и продаже российского бизнеса.
• "Московская биржа" 27 июля начнет расчет и публикацию 23 фиксингов иностранных ценных бумаг.
• Чистый убыток ПАО "КАМАЗ" по РСБУ в I полугодии 2026 года снизился на 33,4%, до 13,9 млрд рублей.
• Минфин РФ зарегистрировал два новых выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) на общую сумму 1,5 трлн рублей.
• Новый санкционный пакет ЕС предусматривает ограничительные меры против "Московской биржи" и заместителя председателя ЦБ РФ.
• ММК представил финансовые результаты по МСФО и операционные результаты за первое полугодие 2026 года.
• Glorax опубликовал операционные результаты за первое полугодие 2026 года: объем вырос на 78% год к году без M&A и на 1% к общему результату, до 109,9 тыс. кв. м, продажи в денежном выражении выросли до 22,9 млрд рублей — на 47% без M&A и на 4% к общему результату.
• Евросоюз утвердил 21-й пакет санкций против России.
• Банк «Россия» сообщил о планах обращения в Арбитражный суд с заявлением о признании компании «ЕвроТранс» банкротом.
• Минфин России зарегистрировал два выпуска ОФЗ-ПК на 1,5 трлн рублей, обозначив, что решение по датам размещения будут приняты после возобновления аукционов.
• Индекс Мосбиржи прибавил 0,4% и поднялся до 2145 пунктов благодаря росту цен на нефть и обострению на Ближнем Востоке.
• ЕС согласовал 21-й пакет санкций против России, но его влияние может быть ограниченным благодаря механизмам адаптации.
• Акции "ЕвроТранса" упали на 15% из-за намерения банка "Россия" инициировать банкротство компании.
• "ММК" получил чистый убыток в размере 19,1 млрд рублей в 1 полугодии 2026 года, выручка снизилась на 10%.
• GloraX увеличил органические продажи на 47% в 1 полугодии 2026 года.
• Китайский юань укрепился до 11,59 к рублю.
• Выручка ММК за II квартал 2026 года составила 153,3 млрд руб., увеличившись на 18,8% кв/кв, но снизившись на 1,1% г/г.
• EBITDA компании удвоилась кв/кв, достигнув 16,1 млрд руб., превысив консенсус-прогнозы.
• Рентабельность по EBITDA восстановилась до 10,5% благодаря увеличению объемов отгрузки и росту продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.
• Чистая прибыль составила -17,7 млрд руб. из-за обесценения активов сегмента «Добыча угля» на 20,2 млрд руб.
• Свободный денежный поток вернулся в положительную зону, составив 16,8 млрд руб., благодаря сильной операционной прибыли и снижению запасов.
• Чистый долг остается отрицательным на уровне -80,7 млрд руб.
• Дивидендные выплаты преждевременны из-за слабого старта года.
• Рынок стали находится под давлением жесткой ДКП, что охлаждает спрос в строительстве.
