Мы ожидаем снижения долговой нагрузки на конец 2026 г. из-за более слабого рубля во II полугодии.
Акции Русала (RUAL): форум. Аналитики и менеджмент
#RUAL
23,28 ₽
-0,02% Цена на 4 октября, 18:57 МСК · выходная сессия
Ожидаем, что доходность нового выпуска РУСАЛ БО 1Р-17 после размещения снизится до справедливого на текущий момент уровня 9%, ближе к обращающимся выпускам компании, а также будет предлагать премию около 1% к выпускам Эн+, так как у нее лучше, чем у РУСАЛА, отрасль и долговая нагрузка.
РУСАЛ может обойтись сравнительно небольшими налоговыми выплатами. Законопроект предполагает, что будет учитываться цена на руду (бокситы), а не на сам алюминий. Объём производства бокситов небольшой, рост цен в 2026 году может быть близок к пороговым 10%.
К сожалению, даже дивиденды Норникеля не гарантируют отдачи акционерам Русала. Олег Дерипаска зарекомендовал себя как не самый щедрый мажоритарий. Терпеливые миноритарии Русала (если такие еще остались) годами страдают от высокого долга и отсутствия выплат. И пока это не изменится, Русал так и останется исключительно спекулятивной фишкой.
У РУСАЛа своя связь с этой историей: компания владеет крупной долей «Норникеля». Если ГМК заплатит меньше дивидендов, РУСАЛ тоже получит меньше денег.
Поэтому фактическая нагрузка на компании, особенно на «Русал» и «ФосАгро», может оказаться существенно ниже наших текущих консервативных оценок, говорит Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал».
В таком сценарии потенциальный налог за 2026 год мы оцениваем примерно в 30 млрд для «ФосАгро», 40 млрд руб. для «Полюса» и «Русала» и около 70 млрд для «Норникеля».
Один из главных вопросов — налоговая база. Если налог будет взиматься только с выручки от самостоятельно добытого и переработанного сырья, эффект для ряда компаний, прежде всего «Русала» и «ФосАгро», может оказаться меньше.
В том случае, если под действие поправок попадет алюминий, сильнее всех пострадает "РУСАЛ"...
В СберИнвестициях изменили топ российских акций после новостей о проекте бюджета: добавили акции Лукойла и убрали Русал, Норникель и Роснефть
продавать
«Русал» сейчас не платит дивиденды, но владеет крупной долей в «Норникеле». Поэтому снижение выплат со стороны ГМК означало бы меньший приток средств и для самого «Русала».
РУСАЛ, который все равно получит большую прибыль и сохранит дисконт по оценкам к уровням 2020-2021 гг., остается интересным.
покупать
В частности, исходя из наших прогнозов по рублю и ценам на промышленные и драгоценные металлы, эффект на ожидаемую чистую прибыль 💿Норникеля и 💿РУСАЛА за 2026 год составит, по нашим оценкам, -13% и -38% соответственно (или -2,6% и -11% от текущей капитализации компаний соответственно).
Считаем, что на данный момент компании будет очень сложно добится признания решения российского суда от иностранной компании и предпринятая попытка вряд ли будет иметь весомый результат на фоне сложной геополитической ситуации.
держать
"Русал" в конце 2024 года объявил о 10%-м сокращении выпуска алюминия, учитывая рекордную (на тот момент) стоимость глинозема и риски неблагоприятной макроэкономической ситуации.
По иску «Русала» к горно-металлургической группе Rio Tinto взыскано $1,278 млрд в возмещение убытков и обращено взыскание на 66% монгольской Oyu Tolgoi LLC, оператора медного месторождения Оюу-Толгой.
С текущей скидкой в мультипликаторах бумага выглядит интересно при благоприятной рыночной конъюнктуре.
покупать упомянуто в 3 источниках
Целевой Р/Е на 2027 г. на базе нашего прогноза прибыли на 12 месяцев — 3,7х, что также соответствует «Нейтральному» взгляду.
упомянуто в 3 источниках
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на горизонте 12 месяцев.
держать упомянуто в 3 источниках
Считаем, что падение продолжится, и через две недели акции будут в диапазоне 21,77–22,2 руб. (-8,1–9,9%). Защитную заявку ставим выше пробитой области, в районе 25,02 руб.
продавать
Последующее снижение вывело цену под важную область поддержки около 24,6 руб. Это дает основание ожидать продолжения коррекции. Индекс относительной силы RSI ниже 40 пунктов.
В компании цену считают экономически обоснованной, «Русал», по словам Рыбалова, имеет право предложить эту экономически обоснованную цену потребителям.
«Русал» рассчитывает, что новая формула даст потребителям скидку примерно в $70 на т – цена с учетом премии может снизиться с $3601 до $3531 за т.
Федеральная антимонопольная служба (ФАС), которая возбудила в этом году дело против "Русала" из-за неисполнения предписания по изменению ценообразования на внутреннем рынке, заявила, что новая формула не была согласована и работа с компанией и потребителями по выработке компромиссной формулы продолжается.
"Русал" предложил потребителям внутреннего рынка с 1 октября перейти на новую формулу ценообразования на первичный алюминий, которая, по данным компании, позволит снизить цену на $70 за тонну, заявил во время онлайн-конференции с потребителями в понедельник глава ТД "Русал" Роман Рыбалов.
Управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов добавляет, что логистическая поправка к цене должна быть симметричной: «Если базис — Поволжье, то поставка в более дорогой регион дорожает на фактическую разницу транспортных расходов, а в более дешевый должна удешевляться».
Советник управляющего фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников замечает, что в предложении «Русала» отсутствуют механизмы защиты покупателя, в том числе торгово-сбытовой политики, которую ФАС требовала разработать еще в 2025 году.
В ФАС сообщили, что новая формула не согласовывалась с ведомством и служба продолжает прорабатывать с «Русалом» и потребителями алюминия тот вариант, который будет учитывать интересы всех участников рынка.
По прогнозам компании, переход на новую формулу обеспечит уменьшение стоимости алюминия в России на $40–100 за каждую тонну.
Краткосрочно бумага выглядит недооцененной с EV/EBITDA 2,6× при текущем алюминии и курсе рубля против 4,5× исторически.
В IV квартале компания ожидает снижения цены примерно на $40-100 за тонну.
По ориентировочным расчетам «Русала», октябрьская цена первичного алюминия марки A7 по новой формуле составила бы около $3,531 тыс. за тонну против $3,601 тыс. по действующей, что на $70 ниже.
«Русал» с 1 октября предложил изменить формулу цены алюминия на российском рынке, сообщили РБК источники, знакомые с решением компании.
«Диапазон снижения цены я бы обозначил как такой — $40–100. И на следующий год тоже не видим никаких оснований иных и считаем, что эта формула будет генерить системно меньшую цену, чем формула, действующая сейчас», — заявил Рыбалов.
"Русал" намерен с 1 октября перейти на новую формулу внутреннего ценообразования на алюминий и сплавы, она будет действовать 9 месяцев - топ-менеджер, ТАСС
Аналитики Т-Инвестиций сохраняют рекомендацию «держать» по акциям РУСАЛа с целевой ценой 32 рубля.
Таргет 32 ₽
держать упомянуто в 4 источниках
В 2027 году мировой рынок может приблизиться к балансу, а в 2028-м — выйти на профицит около 600 тыс. тонн. Это окажет давление на финансовые результаты РУСАЛа.
Аналитики Т-Инвестиций ожидают снижения цен на алюминий до $2800–2900 за тонну в течение ближайших двух лет. Основные причины — рост производства в Индонезии и возможное восстановление мощностей на Ближнем Востоке.
С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. составляет 3,7х, что соответствует «Нейтральному» взгляду.
держать
По нашим оценкам, в IV квартале котировки металла будут оставаться в диапазоне $3200–3400/т, что будет благоприятным фактором для РУСАЛа. В 2027 и 2028 гг. мы ожидаем средние цены на уровнях, близких к $3100/т.
РУСАЛ — крупнейший производитель алюминия за пределами Китая с полным циклом от добычи бокситов до выпуска сплавов. Компания несет высокую долговую нагрузку, а чистый долг продолжает расти, что делает результаты крайне чувствительными к курсу рубля и ценам на металл. Переход на расчет внутренних цен по экспортному паритету способен дополнительно сократить прибыль, а дивиденды остаются под вопросом.
Выплата дивидендов Норникелем позитивна для РУСАЛАа, который контролирует 26,4% акций компании. Дивиденды по итогам I полугодия 2026 года не окажут на РУСАЛ заметного влияния — сумма небольшая. Но если ГМК Норникель продолжит выплаты по итогам года и далее, это станет дополнительным источником средств для снижения долговой нагрузки алюминиевой компании.
Выплата дивидендов Норникелем позитивна для РУСАЛАа, который контролирует 26,4% акций компании. Дивиденды по итогам I полугодия 2026 года не окажут на РУСАЛ заметного влияния — сумма небольшая. Но если ГМК Норникель продолжит выплаты по итогам года и далее, это станет дополнительным источником средств для снижения долговой нагрузки алюминиевой компании.
упомянуто в 4 источниках
Акционеры на внеочередном собрании поддержали рекомендацию совета директоров и решили не объявлять и не выплачивать дивиденды по итогам 1го полугодия 2026 года.
РУСАЛ отказался от выплаты дивидендов за первое полугодие и по итогам основной торговой сессии оказался лидером падения среди бумаг индекса Мосбиржи.
Акционеры “Русала” одобрили решение не выплачивать дивиденды за 1П26.
Аналитики Т-Инвестиций сохраняют рекомендацию «держать» по бумагам компании с целевой ценой 32 рубля, а среди металлургов советуют к покупке акции ММК с таргетом 25 рублей.
Таргет 32 ₽
держать
АКЦИОНЕРЫ «РУСАЛА» ПРИНЯЛИ РЕШЕНИЕ НЕ ВЫПЛАЧИВАТЬ ДИВИДЕНДЫ ЗА I ПОЛУГОДИЕ 2026 ГОДА — КОМПАНИЯ
"Индонезийский проект является для компании продолжением стратегии диверсификации в Тихоокеанском регионе", - сказал он.
РУСАЛ : внеочередное общее собрание акционеров. На повестке вопрос выплаты дивидендов за первое полугодие 2026 года. Ранее совет директоров компании рекомендовал дивиденды не выплачивать.
упомянуто в 3 источниках
"Сейчас мы работаем с крупнейшей алюминиевой компанией мира"Русалом". "Русал" очень серьезно зашел в Индонезию. Сейчас они строят соответствующие мощности вместе с индонезийскими компаниями", - добавил президент.
упомянуто в 4 источниках
По результатам рассмотрения отчетности за 1П 2026 и решения СД «Норникеля» по дивидендам аналитики «Финама» сохраняют рекомендацию «Покупать» и подтверждают целевую цену по акциям МКПАО «ОК РУСАЛ» 43,6 руб. Потенциал роста составляет 75%.
Таргет 43,6 ₽
покупать
Акции "РУСАЛа" выглядят интересно на текущих уровнях...
По данным компании, сейчас эти предприятия проносят «Русалу» $800 млн убытка в год, инвестиции в восстановление сырьевого блока оцениваются в $1,8 млрд.
Русал может законсервировать часть российских сырьевых мощностей из-за убытков в $800 млн в год — Ъ
По нашей оценке, модернизация может занять от двух до шести лет. Окончательный эффект будет зависеть от распределения капзатрат в этот период, объема консервации и модернизации. Средне- и долгосрочный эффект зависит от масштаба консервации, который компания пока не определила.
Влияние на акции РУСАЛа оцениваем как смешанное: решение пока не принято, а возможные эффекты разнонаправленные. Консервация части мощностей сократит добычу бокситов и выпуск глинозема в РФ и усилит зависимость от импорта глинозема, что может повысить операционные затраты.
По нашей оценке, модернизация может занять от двух до шести лет.
Консервация части мощностей сократит добычу бокситов и выпуск глинозема в РФ и усилит зависимость от импорта глинозема, что может повысить операционные затраты.
Влияние на акции РУСАЛа оцениваем как смешанное: решение пока не принято, а возможные эффекты разнонаправленные.
Показаны 60 последних мнений из 200 собранных.
Мнения и прогнозы собраны из публичных источников: брокерских обзоров, СМИ и заявлений компаний. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Таргет-цены и рекомендации отражают позицию их авторов на дату публикации и могли устареть.
