Коротко. Маржинальная торговля, это сделки на бирже на заёмные деньги или бумаги брокера под залог ваших активов. Кредитное плечо открывает позицию в несколько раз крупнее собственного капитала и во столько же раз растягивает и прибыль, и убыток. За перенос непокрытой позиции на следующий день брокер берёт плату, а при глубокой просадке закрывает сделку без вашего согласия. Это и есть маржин-колл. Инструмент для опытных: убытки разгоняются так же быстро, как доходы, вплоть до потери всего депозита.
Что такое маржинальная торговля простыми словами
Маржинальная торговля, это торговля на бирже деньгами или бумагами, взятыми в долг у брокера под залог активов инвестора. Она даёт заключать сделки на сумму, которая превышает собственный капитал.
Вы кладёте на брокерский счёт свои 100 000 ₽, а брокер разрешает купить активов, скажем, на 500 000 ₽. Ваши деньги работают обеспечением, залогом, который гарантирует брокеру возврат займа. Пойдёт сделка против вас, убыток спишется как раз из этого залога.
Пример с акциями. У вас 100 000 ₽ и уверенность, что акция вырастет. С плечом 1:5 вы берёте бумаг на 500 000 ₽. Цена прибавляет 10%, позиция стоит уже 550 000 ₽. Продаёте, отдаёте брокеру 400 000 ₽ займа, в кармане остаётся 150 000 ₽. Прибыль 50 000 ₽, то есть +50% на свой капитал против +10% без плеча. Оборотная сторона симметрична: акция падает на 10%, и вы теряете те же 50 000 ₽, половину депозита.
Чем маржинальная сделка отличается от обычной. В обычной сделке под ударом только вложенные деньги. В маржинальной убыток способен превысить весь депозит, и вы останетесь должны брокеру.
| Параметр | Обычная сделка | Маржинальная сделка |
|---|---|---|
| Источник денег | Только свои | Свои плюс заём брокера |
| Объём позиции | Равен капиталу | В несколько раз больше капитала |
| Заработок на падении | Невозможен | Возможен, через шорт |
| Плата за перенос | Нет | Есть у непокрытой позиции |
| Максимальный убыток | Не больше вложенного | Может превысить депозит |
| Итог при падении цены на 20% (капитал 100 000 ₽) | −20 000 ₽ | Минус все 100 000 ₽ и маржин-колл (плечо 1:5) |
Как это работает: лонг и шорт
В основе два типа сделок. И там, и там брокер одалживает вам то, чего у вас нет: деньги, чтобы купить больше, или бумаги, чтобы продать то, чем вы не владеете.
Лонг, заработок на росте цены. Покупка актива в расчёте на рост (от англ. long). Брокер добавляет заём к вашим деньгам, вы берёте больше бумаг, чем позволяли собственные средства. Продали дороже, вернули долг, разницу забрали себе. Классическое «купить дешевле, продать дороже», только с усилением от плеча.
Шорт, заработок на падении цены. Продажа взятого у брокера актива в расчёте на падение (от англ. short). Берёте у брокера акцию за 1000 ₽, тут же продаёте её на рынке, цена падает до 800 ₽, откупаете обратно и возвращаете бумагу брокеру. 200 ₽ разницы, ваша прибыль. Риск здесь перекошен: в лонге актив упадёт максимум до нуля, а вырасти теоретически может до бесконечности, поэтому у убытка по шорту нет потолка.
Ликвидный портфель. Это та часть ваших активов, которую брокер готов взять в обеспечение под маржинальные сделки. Засчитывают не всё: неликвид, заблокированные бумаги или экзотику брокер в залог может не принять. Именно стоимость ликвидного портфеля он сверяет с требованиями по марже, чтобы понять, в порядке ли позиция.
Кредитное плечо и ставка риска
Кредитное плечо, это соотношение суммы сделки и собственных средств инвестора. Плечо 1:5 значит, что на 100 000 ₽ своих денег вы открываете позицию на 500 000 ₽. Формула короткая: плечо = сумма позиции ÷ собственные средства. Позиция 300 000 ₽ на капитал 100 000 ₽ даёт плечо 1:3, позиция 500 000 ₽, плечо 1:5.
Плечо не делает сделку выгоднее, оно просто умножает и прибыль, и убыток на один коэффициент. И чем выше плечо, тем меньшего движения цены хватит, чтобы обнулить депозит: при 1:5 достаточно падения актива на 20%, и капитала нет.
Откуда берётся размер плеча. Оно завязано на конкретный инструмент, и за это отвечает ставка риска, которую брокер задаёт по каждой бумаге. Ликвидные голубые фишки (например, акции Сбербанка или ЛУКОЙЛа) дают большое плечо, их легко продать. По волатильным и малоликвидным бумагам плечо минимальное или его нет вовсе. Считают так: 1 ÷ ставка риска. Ставка риска 20%, максимальное плечо около 1:5. Конкретные ставки по каждой бумаге публикует брокер, и они меняются вслед за волатильностью рынка.
Что такое маржа: начальная и минимальная
Маржа, это сумма собственных средств инвестора, которая обеспечивает залогом заём брокера. Есть два уровня.
Начальная маржа, это минимум собственных средств, чтобы открыть позицию. Её считают по начальной ставке риска. Пока ликвидный портфель стоит дороже начальной маржи, вы вправе открывать новые сделки.
Минимальная маржа, это порог, ниже которого держать позицию нельзя. Обычно это половина начальной. Как только портфель проседает к этому уровню, срабатывает маржин-колл.
Ставка риска и категории клиентов. Ставка риска, это заданный брокером коэффициент: он показывает, какую долю стоимости актива нужно держать на счёте, чтобы с ним торговать. Ниже ставка риска, больше плечо. От чего зависят маржинальные требования конкретного инвестора, ЦБ описывает через категории риска клиента:
| Категория | Кто получает | Плечо и обеспечение |
|---|---|---|
| КНУР, начальный уровень | Новички: счёт открыт недавно, активов немного | Минимальное плечо, максимальное обеспечение |
| КСУР, стандартный уровень | Клиенты, не дотянувшие до повышенного | Среднее плечо |
| КПУР, повышенный уровень | Активы от 3 млн ₽; либо от 600 000 ₽ и счёт старше 180 дней со сделками; либо статус квалинвестора | Максимальное плечо, минимальное обеспечение |
С 1 апреля 2025 года действует обновлённый порядок ЦБ: добавлен начальный уровень КНУР, поэтому новичок получает самое скромное плечо. Категорию присваивают автоматически, когда набраны нужные активы и стаж. И статус не переносится между брокерами: у нового брокера вы снова начинаете с начального уровня.
Маржин-колл и принудительное закрытие
Маржин-колл, это требование брокера пополнить счёт или частично закрыть позиции, когда стоимость ликвидного портфеля падает ниже минимальной маржи. Молчите в ответ, брокер закрывает позиции сам. Логика по уровням портфеля такая:
- Портфель выше начальной маржи. Всё спокойно, новые сделки открыты.
- Между начальной и минимальной маржой. Открывать новое нельзя, брокер предупреждает.
- Ниже минимальной маржи. Маржин-колл, брокер требует пополнить счёт.
- Требование проигнорировано. Принудительное закрытие: брокер продаёт ваши активы по текущей рыночной цене, чтобы вернуть заём.
Принудительное закрытие настигает в худший момент, когда рынок уже развернулся против вас. Цену вы не выбираете, убыток фиксируется по факту. Как снизить вероятность такого сценария, разберём ниже, в разделе про управление риском.
Сколько стоит маржинальная торговля
Цена складывается из двух частей: обычной брокерской комиссии за сделку и платы за пользование заёмными средствами. Вторая часть и отличает маржиналку от обычной торговли.
Внутри дня, как правило, бесплатно. Открыли и закрыли непокрытую позицию за один торговый день, плата за заём не начисляется. Отдаёте только стандартную комиссию за оборот. Поэтому внутридневная торговля с плечом (интрадей) по деньгам дешёвая, но держит в напряжении весь день.
Плата за перенос непокрытой позиции. Непокрытая позиция, это сделка, в которой задействованы активы или деньги брокера. Осталась открытой на следующий день, включается плата за перенос. Её считают как процент годовых от суммы займа за каждый календарный день, и капает она включая выходные, пока позиция открыта. Ставки зависят от брокера и типа займа (рубли, валюта, бумаги). Вывод простой: чем дольше держите непокрытую позицию, тем сильнее плата за перенос грызёт доходность.
Налоги. Прибыль по маржинальным сделкам, включая шорт, облагается НДФЛ как обычный доход от операций с ценными бумагами: 13% с суммы до 2,4 млн ₽ за год и 15% с превышения (это отдельная налоговая база, прогрессивная шкала 13–22% к ней не применяется). Брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог сам. Плата за перенос и комиссии уменьшают налоговую базу, их относят в расходы, а убыток по таким сделкам сальдируется с прибылью по другим сделкам с ценными бумагами внутри года.
Пример расчёта маржинальной сделки
Посчитаем на числах, как выходит объём позиции и итоговый результат. Вводные: собственный капитал 100 000 ₽, плечо 1:5, цена акции 1000 ₽.
Объём позиции. 100 000 × 5 = 500 000 ₽, это 500 акций. Начальная маржа (ваш залог) 100 000 ₽, оставшиеся 400 000 ₽ даёт брокер.
- Рост на 10%. Акция идёт до 1100 ₽, позиция стоит 550 000 ₽. Вернули заём 400 000 ₽, осталось 150 000 ₽. Прибыль +50 000 ₽, это +50% на капитал.
- Падение на 10%. Акция опускается до 900 ₽, позиция стоит 450 000 ₽. Вернули заём 400 000 ₽, осталось 50 000 ₽. Убыток −50 000 ₽, это −50% на капитал.
- Падение на 20%. Позиция стоит 400 000 ₽, ровно сумма займа. Ваш капитал на нуле, брокер закрывает позицию по маржин-коллу.
Вывод: при плече 1:5 хватает движения актива на 20% против вас, чтобы депозита не стало. Без плеча то же падение на 20% отняло бы только 20 000 ₽ из 100 000 ₽.
Плюсы и минусы маржинальной торговли
Плюсы:
- Больше заработка на том же капитале, за счёт плеча.
- Доход на падающем рынке через шорт, в обычной торговле такого нет.
- Гибкость: активы работают обеспечением, продавать их не нужно.
- Внутридневные сделки почти без платы за заём.
Минусы:
- Убытки разгоняются так же резво, как прибыль, вплоть до потери всего депозита.
- Плата за перенос грызёт доходность на длинной дистанции.
- Риск маржин-колла и принудительного закрытия в самый неподходящий момент.
- У убытка по шорту нет теоретического потолка.
- Нужен постоянный контроль и крепкие нервы.
Маржинальная торговля, это не бесплатные деньги, а усилитель. Он одинаково множит и удачные решения, и промахи.
Как снизить риски при торговле с плечом
Плечо не прощает беспечности. Несколько правил, которые отделяют трейдера от игрока:
- Ставьте стоп-заявки. Стоп-заявка автоматически закрывает позицию, когда цена доходит до заданного уровня. Она ограничивает убыток заранее и отсекает эмоции. Выставляйте её сразу при открытии сделки, а не «как-нибудь потом»: так вы выходите на своих условиях, а не по воле брокера.
- Не рискуйте в одной сделке больше 1–2% депозита. Считайте убыток до входа, а не после: «пойдёт цена против меня на X%, потеряю Y ₽».
- Не берите всё доступное плечо. Половины от максимума достаточно, остальное оставьте запасом на просадку.
- Держите свободный кэш буфером. Подушка на счёте отодвигает маржин-колл.
- Не заливайте портфель одним активом. Диверсификация гасит резкие просадки, а усреднять убыточную позицию заёмными деньгами, прямая дорога к маржин-коллу.
Как подключить маржинальную торговлю
Одной кнопкой не обойтись: с 1 октября 2021 года по требованию ЦБ доступ к маржинальным (необеспеченным) сделкам открывается только после тестирования.
Тестирование инвестора. Это бесплатный тест из нескольких вопросов о рисках непокрытых позиций и работе плеча, прямо в приложении брокера. Отдельные блоки вопросов идут под необеспеченные сделки и под шорты. Пересдавать тест можно сколько угодно раз. И даже если он не сдан, действует «право на последнее слово»: одну сделку разрешат совершить на сумму не больше 100 000 ₽ под расписку о принятии риска. Про этот шаг почти нигде не пишут, а без него плечо брокер не даст.
Порядок подключения:
- Откройте брокерский счёт, если его пока нет.
- Пройдите тестирование на необеспеченные сделки.
- Включите маржинальную торговлю в настройках счёта (нередко она активна по умолчанию).
- Проверьте ставки риска и плечо по нужным инструментам. Их публикует брокер, поэтому при выборе площадки полезно заранее сравнить условия, как это разобрано в материале про выбор брокера.
- Отключается услуга там же, в настройках счёта, в любой момент.
Кому маржинальная торговля НЕ подходит. Честный чек-лист. Не подключайте плечо, если:
- вы новичок и без плеча не торговали хотя бы полгода;
- в игре последние деньги или заёмные;
- следить за позицией в течение дня не выходит;
- убыток зафиксировать не готовы и рассчитываете «пересидеть»;
- не понимаете, как считается маржин-колл по вашей позиции.
Хотя бы один пункт про вас, плечо принесёт больше вреда, чем пользы. Если инвестируете недавно, разумнее начать без заёмных средств: с базовыми шагами поможет разобраться гайд как начать инвестировать с нуля.
Частые вопросы о маржинальной торговле
Что такое маржинальная торговля простыми словами?
Это сделки на бирже на заёмные деньги или бумаги брокера под залог ваших активов. Она открывает позицию крупнее собственного капитала за счёт кредитного плеча. Прибыль и убытки растут пропорционально плечу, а за перенос сделки на следующий день брокер берёт комиссию.
Что такое кредитное плечо и как оно считается?
Кредитное плечо, это отношение суммы сделки к собственным средствам. При плече 1:5 на 100 000 ₽ своих денег вы покупаете активов на 500 000 ₽. Доступное плечо зависит от ставки риска конкретного инструмента: чем ликвиднее и стабильнее актив, тем большее плечо даёт брокер.
Что такое маржин-колл и чем он опасен?
Маржин-колл, это требование брокера пополнить счёт, когда стоимость портфеля опускается ниже минимальной маржи. Денег не добавите, брокер принудительно закроет позиции по текущей рыночной цене и зафиксирует убыток. Опасность в том, что закрытие приходится на невыгодный момент, а потери могут превысить первоначальный депозит.
Сколько стоит маржинальная торговля?
Сделки, открытые и закрытые внутри одного торгового дня, обычно бесплатны, брокер берёт лишь стандартную комиссию за оборот. Плата идёт за перенос непокрытой позиции на следующий день и считается как процент годовых от суммы займа за каждый день. Ставки зависят от брокера и типа актива: рубли, валюта или ценные бумаги.
Кому подходит и кому не стоит торговать с плечом?
Маржинальная торговля для опытных инвесторов, которые понимают риски, следят за позициями и пользуются стоп-заявками. Новичкам, тем кто торгует на последние деньги или не может контролировать сделки в течение дня, плечо противопоказано: убытки множатся так же быстро, как и прибыль, вплоть до потери всего депозита.
Как подключить маржинальную торговлю?
Сначала тестирование инвестора у брокера, это требование ЦБ для доступа к сделкам с плечом и непокрытым позициям. Тест сдан, услуга подключается в приложении или личном кабинете, часто она уже включена по умолчанию. Отключить маржинальную торговлю можно там же, в настройках счёта.